中信建投期货：动力煤日报  分析师:江露 投资咨询证书号：Z0012916
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期货经纪人：安经理 - 13201306650 （同微信） 

动力煤：短期下行空间或有限

操作建议： 09 合约建议暂时观望。

风险提示：进口煤政策不确定性，宏观经济不确定性，异常气候。

周五郑煤 09 合约低开高走，夜盘缩量小幅度上涨，市场情绪较弱。动力煤期货价格上涨 至 588.6 元/吨。我们认为，当前基本面难以形成有效支撑，但结合诸多因素，短期内下行空 间亦有限，可能进行反复震荡。 

当前，港口、电厂库存仍维持在高位，日耗下降至 62.74 万吨/天，去库存较慢，旺季需 求释放不足。供给上，煤矿生产和中转运输均呈现改善趋势，供应端压力不大。

从长周期看， 国内煤炭供需呈现平衡偏宽松的状态。此外，国际煤价已经大幅回落，国内煤价的大趋势大 概率是向下。但是，考虑到成本支撑、安全生产检查、旺季高需求预期、进口煤限制等因素 的影响，短期内下行空间相对有限。 综合而言，我们认为动力煤长期偏空，但短期内下方空间还未打开。

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